中外资本市场上10倍大牛股还是不少的，但是事后看，这些10倍大牛股都不是短时间才走出来的，少则3、5年，长则10年。

　　这家公司就是目前新能源汽车行业的当红炸子鸡——赛力斯601127）（601127.SH）。特别提示：赛力斯的曾用名是小康股份，小康股份在8月2日正式将证券简称变更为赛力斯。

　　赛力斯自2016年上市，按照A股以前的玩法，刚上市的新股一般会拉N多个涨停，而赛力斯也走的这个套路：刚上市，公司股价猛涨一波，后面就一直跌跌不休，非常萎靡。

　　这时候，神奇的事情发生了。自2020年11月起，公司股价像吃了兴奋剂一样，突然拉涨，这波拉涨一直涨到2021年6月，半年左右的时间，股价已经突破80元，接近10倍的涨幅。

　　在经历一段震荡和回调后，公司股价又开始在今年的6月重启上涨趋势。一个月左右的时间，又涨了一倍，股价直接突破90元，创历史新高。

　　随着股价的暴涨，公司的人气急剧提升。就现在这行情，谈中国的新能源汽车，不谈赛力斯，那就等于没谈。

　　其实赛力斯这家公司，风云君之前就覆盖过。只不过正如文章所写的，作为一家整车制造商，赛力斯的基本面实在是太平庸，直白点说就是太差，业绩不行。

　　就是这么一家市值不过百亿、普通得不能再普通的车企，却被资本市场一下子干成市值千亿的新能源汽车巨头。

　　众所周知，苹果公司会亲自培养上游的零部件供应商。苹果公司除了给供应商大笔的订单，还会派自己的工程师进驻到供应商那边，目的就是对供应商进行技术指导和监督，以帮助提升供应商的整体实力。

　　一家平平无奇的企业，一旦被苹果公司这种级别的公司选中成为长期的合作伙伴，其基本面肯定会发生重大变化，搞不好就从一家小工厂变成了营收过百亿的中等体量巨头，这完全是可能的。

　　2021年1月，赛力斯与华为共同发布以DriveONE为基础的智能增程/纯电动力平台。接着在4月，赛力斯与华为正式签署新能源汽车合作协议。

　　还是在4月，由赛力斯和华为联合打造的赛力斯SF5，在第19届上海国际车展上正式上市，并在5月29日完成首批车主的交付。

　　从股价反应看，市场认为这绝对是个大大的利好。而且，市场预期一开始就给得很满：一看公司与华为联合搞新能源汽车，直接一步到位，半年时间就把公司股价干到10倍涨幅。

　　由于华为的深度介入，还以过去的研究逻辑看待赛力斯，显然是不合适的。之前那篇关于赛力斯的研究报告，其观点和结论，都必须被推翻。

　　同时，任正非还表示，每年要拿出5亿美元的预算投入到汽车业务中，而且对汽车业务，6年时间内不作盈利要求。

　　2020年10月26日，任正非签发了一份决议，明确规定：华为不造整车，而是致力于聚焦ICT技术，帮助车企造好车。这份协议就是业界知名的EMT决议。

　　2021年华为年度报告发布会披露，2021年全年，华为的研发投入高达1427亿元，绝对规模全球排第2。华为也是全球最大的专利持有企业之一，2021年以6952件PCT国际专利申请量独占鳌头，连续5年居全球第一。

　　华为目前聘有700多名数学家、800多名物理学家、120多名化学家，另有1.5万人从事基础研究，6万多名产品研发人员。

　　本来说好是5亿美元的预算，结果呢，华为2021年在汽车业务的研发投入就达到10亿美元，汽车业务的研发团队也从2020年的2000余人，猛增至2021年的5000余人。

　　蔚来、理想、小鹏的成立时间集中在2014和2015年。2021年，蔚来、理想、小鹏的研发费用分别为45.91、32.9以及41.14亿元；研发人员分别为4809、3415以及5271人。

　　华为在晚5年时间进入新能源汽车领域的情况下，在没有直接下场造车的情况下，在汽车领域的研发投入就已经超过蔚来、理想、小鹏。华为的研发团队规模也已经赶上甚至超过后三者。

　　由于EMT决议的自我限制，华为是不可能直接参与造车的。于是，华为与整车厂商的合作，就衍生出来了3种模式，分别是：Tier1模式、HI（Huawei Inside）模式以及华为智选模式。

　　其中，华为智选模式，是华为渗透汽车产业环节最深的一种模式。赛力斯与华为的合作，就是采用华为智选模式。

　　华为智选模式的特点是，合作开发的车型，必须要搭载华为全套的智能汽车方案，也就是“华为全家桶”，比如“华为八爪鱼”自动驾驶平台、鸿蒙OS智能座舱、DriveONE电驱动系统。以及，专门为自动驾驶提供算力的智能驾驶计算平台MDC等等。

　　华为智选模式还有一个特点：销售渠道必须由华为控制。车，必须通过华为的线验店售卖给终端消费者，合作车企不能自建独立的销售网络。

　　电动汽车的核心部件是电控、电机、电池。华为给赛力斯配置的DriveONE就是三合一电驱动系统，即电控、电机和减速器集成为一体。

　　电控和电机被华为拿在自己手中，再加上智能驾驶，智能座舱这些功能端的技术，华为也是完全掌控，也就是说，一辆华为智选车，其核心部件（除开电池）都是华为的。

　　首先必须承认的是，赛力斯自身的研发水平是线亿元。需要注意的是，赛力斯大部分的研发投入，都是资本化的。

　　资本化就资本化吧，如果这些无形资产都是专利（尤其是发明专利），那也还说得过去，可是呢，这些无形资产大部分是非专利的技术，专利权为0。

　　所以，赛力斯每年10亿元左右的研发投入，到底研发了个啥？研发了个寂寞？研发了个锤子？研发个鸟？

　　要专利没专利，研发投入和研发团队规模也不如蔚来、理想、小鹏以及华为，赛力斯在智能化，电动化方面的技术积累完全比不过这些玩家。

　　不过即使是这样，赛力斯也不是完全不搞技术开发类工作，毕竟电动汽车除了核心部件外，还有一些其他部件也需要品控。

　　2021年年报就披露，公司与华为合作开发的爆款车型问界M5，其内置的3.0增程器，就是公司自主研发的。

　　另外公司还对外表示，汽车业务从研发到制造到交付中，公司负责研发、制造、交付、服务以及创造全生命周期的用户体验。而华为深度参与产品定义、品控和渠道销售。

　　收入分成方面，整车的销售收入算作赛力斯的营业收入，华为每卖出一辆车，就会提取相应的佣金（具体的佣金比例公司没有对外公布）。

　　另一方面，新车发布会由华为亲自主持，车又必须在华为的门店售卖，大部分消费者，估计也是冲着华为品牌去的。

　　所以，赛力斯虽不是华为的代工厂，但完全可以被当作华为造车概念股。而且，还是那种关联度极高的华为概念股，车的品控，车的销售业绩，都将依赖于华为。

　　2003年，公司与东风汽车600006）合作，搞了一个低价微型面包车品牌，即“东风小康”。之后继续和东风汽车合作，推出乘用车品牌，即“东风风光”。

　　作为一家传统车企，赛力斯长期面向低端市场，在中国的造车江湖中排不上太好的座次，差不多就是三线车企的水平。

　　眼看新能源的浪潮滚滚而来，公司也想赶上这个风口。于是，公司在2016年设立子公司赛力斯。赛力斯就是公司的新能源乘用车品牌。（注：公司旗下还有一个新能源汽车品牌，叫瑞驰，只不过瑞驰是做商用车的。）

　　不过正如前文所述，公司之前是做小面包车的，不仅在传统燃油车方面没有过硬的实力，在新能源车方面也没有多少技术储备，尤其是在乘用车领域（轿车、SUV之类）。

　　赛力斯SF5于2021年4月由华为发布，理论上，赛力斯SF5是赛力斯与华为合作的第一款华为智选车型。

　　直接证据就是，公司2019年年报中已经出现了赛力斯SF5，而且公司还说赛力斯SF5的上市，是公司新能源汽车布局的里程碑大事件。

　　所以，赛力斯SF5应该算作公司自己搞的新能源乘用车。只不过后来华为派出团队，对赛力斯SF5进行了一些改造。但是由于时间紧迫，华为的参与度并不高。

　　赛力斯SF5的失败再次说明，没有华为这个大腿，没有华为深度的技术支持，靠公司自己是屁也不是。

　　华为对问界系列的渗透达到空前的程度，远非赛力斯SF５所能比。因此，问界才是真正意义上的华为智选车。

　　去年12月底，问界系列的首款车型——问界M5正式亮相。问界M5一上来直接搭载“华为全家桶”，包括华为的鸿蒙OS智能座舱。

　　销量方面，问界M5就像一匹黑马一样，月销量不断上涨：从2022年1月的815辆增加到2022年6月的7021辆。

　　由于问界M5属于SUV，如果只以新能源SUV这个维度看，6月份问界M5的销量已经可以在国内新能源SUV中排到第8位。

　　理想ONE、蔚来ES6、小鹏G3分别是各自的旗舰SUV。现在问界M5月销量已经超过小鹏G3和蔚来ES6，和理想ONE的差距也在逐渐缩小。

　　要知道，排在问界M5前面的SUV，基本都是特斯拉、比亚迪002594）、理想汽车等等，这些企业都是很早就开始搞新能源汽车的。

　　而问界M5，是2021年3月才立项，12月就上市了。从项目立项，到批量交付，时间是非常短的，以如此短的时间，取得如此的销售业绩，确实非常亮眼。

　　问界M5上市之后，紧接着今年7月的华为夏季发布会上，问界系列的第二款车型，也是赛力斯与华为合作的第三款车型，大六座的SUV——问界M7也正式上市了。

　　由于赛力斯SF5的失败，赛力斯之前是从不公布赛力斯汽车的产销情况的。现在，随着问界M5的成功，公司终于在今年3月份的产销快报中正式披露了赛力斯汽车的销售情况。

　　2022年3月至6月，赛力斯汽车销量从3160辆猛增至7658辆，3月-5月的同比增速都在10倍以上。6月的同比增速也高达5倍。

　　由于问界M5的拉动，赛力斯汽车占公司新能源汽车月销量的比重也从2022年3月的42%大幅提升至2022年6月的62%。

　　进入2022年，以月销量为基准，新能源汽车占所有车型月销量的比重已经从2022年1月的17%，迅速提升至2022年6月的48%。

　　实际上今年以来，除了新能源汽车，其他车型公司卖得并不好，非新能源汽车的月销量从2022年开始就呈现整体下滑的趋势。

　　第一件是完成71亿元的定向增发股票。发行价格是每股51.98元，即在公司股价位于高位的时候，进行增发。

　　券商投行主要包括中信证券、广发证券、瑞士瑞银集团。公募基金有华夏基金、广发基金、建信基金等等。

　　值得注意的是，网红私募大佬林园也入局了。林园旗下的林园投资309号基金，其获配金额达到2.59亿元。

　　此前林园对媒体表示：新能源是一个发展方向，但是我们没有能力研究新能源，所以暂时不会碰新能源。

　　对于此次高位参与定增，林园独家回应第一财经的记者。他说：我们对待新能源的态度没发生转变，我们只是投了很少的金额，不影响，这笔金额小到可以忽略不计。

　　7月11日，赛力斯发布了一则公告，说公司准备把注册名称从重庆小康工业集团股份有限公司，换成赛力斯集团股份有限公司（最终以市场监管局核准为准）。

　　其次，2022年一季度的营业收入中，新能源汽车业务占比已经达到48.28%，而且公司已经在新能源汽车领域形成了有竞争力的技术和产品。这个所谓的有竞争力的技术和产品，应该就是指赛力斯的问界系列。

　　2020年年报中，公司的自我定位还是一家集乘用车、商用车于一体的综合型汽车制造企业。到了2021年年。