新华财经北京5月12日电（吴郑思） 尽管美国债务上限问题带来的避险情绪仍在萦绕市场，但隔夜美元指数收复102关口，国际现货金价应声回落，银价更是重挫近5%，刷新逾一个月来的低点。

　　如果说银价暴跌更多受到美国经济衰退忧虑下工业金属价格走低的拖累，那么金价的回落则更体现出阶段调整的需要。

　　近两周来，不少机构分析人士就已经在警示金价调整的风险。中国黄金经济发展研究中心研究员李跃锋在周报中就提示称，短期来说，超预期的非农数据之后黄金上涨明显乏力，本周市场又将迎来美联储多位官员讲话，叠加CPI数据即将公布，或再引发黄金巨震。

　　而首创期货党靖翔则进一步指出，短中期来看，金价面临两个预期偏差带来的阻碍：一是银行业风险被高估，二是美联储转向宽松货币政策的节奏被高估。且对比前两次金价冲高，本轮金价虽刷新历史新高，但通胀正从高位下降、没有任何重大风险事件爆发，更没有降息和QE配合，使得金价难以在高位站稳，反而短中期有预期落空而下行的压力。但从长期看，“美联储货币政策转向是具有确定性的，所以长线看多。”他认为。

　　其实，从黄金ETF持仓的变动上，也透露出了金价短期上涨乏力的迹象。世界黄金协会12日公布的更新数据显示，4月全球黄金ETF持仓净增加15吨至3459吨，但4月金价仅上涨0.1%，部分导致了黄金ETF流入放缓。但是2023年前四个月的黄金ETF的净变化量仍为-13吨，即净流出13吨（约合6.54亿美元）。

　　长期来看，除了当下多国去美元给黄金带来的买盘以外，推动金价重启涨势的动力来自于美联储货币政策的事实性转向，而这就需要更多美国经济衰退的迹象。只是在此过程中，工业属性偏强的白银将承受更多压力。近两日，银价的大跌就与工业金属的走弱不无关系。

　　隔夜公布的美国初请失业金人数跃升，加上4月CPI和PPI同比涨幅创下新低，在给美联储提供暂停加息的依据同时，增添了美国劳动力市场放缓、经济走软的证据。此背景下，白银在失去了贵金属属性这个“锚”之后，被卷入了工业金属的抛售浪潮中。

　　在金源期货看来，宏观压力之下，的阶段性调整已经展开，且还将继续，而银价的下跌幅度依然会比金价更猛烈。

　　不过，白银市场的短时抛售，并没有根本改变市场对银价的看法。一方面，机构对黄金新一轮牛市将起的声音不绝于耳，这也会支撑同为的白银。另一方面，光伏产业发展、能源转型等题材也依旧支撑白银的需求。因此，道明证券策略师Danial Ghali就表示，不担心白银的牛市趋势已经结束。“虽然抛售的程度令人惊讶，但者更多是价格的短期技术波动。”他认为。

　　但Ghali也说，尽管白银仍处于上升趋势，但预计黄金将继续表现胜出，因为预计美国经济将陷入衰退，疲软的工业需求将会给白银造成的压力大于黄金。

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